2011年9月12号，美国医疗信息化国家协调办公室发布了美国未来数年医疗信息化的指导性意见《美国2011-2015医疗信息化战略地图》，这是继《美国复苏与再投资法案》，病患?；ず推郊垡搅品ò福琀ITECH法案等法案发布后提出的具体的信息化战略地图。信息化战略地图提出了美国医疗信息化的五个战略目标，有步骤有目的地实现医疗改革的终极目标。稍早前欧洲也在3月份把《数字医疗行动方案2012-2020》的草稿交付民众咨询，行动方案，这将能够给欧洲提供一个长期发展的远景，在欧洲2020战略的框架下，实现欧洲作为一个创新联盟的数字化纲要，并且解决欧洲创新和健康人口老龄化的问题。

　　3521工程推动我国卫生信息化快速发展

　　我国也于2010年10月，由卫生部完成了“十二五”卫生信息化建设工程规划编制工作，初步确定了我国卫生信息化建设路线图总体框架简称为“3521”工程。3521工程的确定标明我国推进卫生信息化进一步深入的坚定信心和国家意志。2011年10月11日，国家发展改革委今年安排中央预算内投资12.5亿元，用于推进基层医疗卫生信息化建设。此次建设包括两方面内容：一是支持全国29个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团建设基本药物集中采购使用信息系统;二是选择10个试点省份开展基层医疗卫生机构管理信息系统建设。

　　国内医疗信息化业内翘楚，华东占绝对主导地位

　　一直以来，卫宁软件[40.42 3.16% 股吧 研报]作为医疗解决方案提供商的领头羊，在过去的三年一直被IDC评为是国内医疗信息化的第一名，在市场中有一定的占有率。在国内尤其是医疗信息化比较发达的华东地区如上海、江苏和安徽占绝对主导地位，近年来也逐渐拓展到福建、重庆、山东、贵州、湖南、北京等新布局区域?；竦萌缧绿┦腥嗣褚皆?、晋江市医院、重庆医科大学(附属大学城医院)、重庆医科大学附属第二医院、秦皇岛市中医医院、贵州省人民医院、常山县人民医院、随州市中心医院、铜陵有色[21.30 -0.75% 股吧 研报]金属公司职工总医院、湖南省安化县人民医院、首都医科大学附属北京安定医院等医院的订单。

　　研发和创新引领公司前进

　　公司在上市前就希望通过上市扩大知名度，以筑巢引凤，吸引各类优秀人才加盟。同时进一步加大研发投入，对新产品、新技术等实现研究并完成市场化布局。由于公司产品的良好体验使客户有一定的粘性，客户必将更紧密地与公司互动，使得公司能开发出更符合客户需求的新产品，并且吸引更多客户。

　　软件对应的服务将逐渐占公司越来越大的比重

　　近年来，随着经济发展及居民收入提高，各中小医院也得到了很好地发展，成为医疗信息化的主力新军。中小医院由于企业规模及人员限制，必将把非主营业务如信息化等外包，这将为公司获得长期稳定的服务收入带来机会。同时技术服务的毛利一直较高，过去三年的毛利率一直保持在70%以上，未来技术服务业务的拓展将给公司的毛利率提高带来积极作用。

　　投资建议及评级

　　公司目前已经进入传统省区之外的省区，对应的几个新分公司的销售渠道也开始逐步建立，并伴随渠道的深入中小医院，未来销售2-3年将保持较快增长，同时随着公司收入结构朝技术服务型公司靠拢，也必将提高公司综合毛利率。预计2011-2013 年公司每股收益为1.04元/股、1.38元/股和1.90元/股，对应最新收盘价33.33元，2011-2013年的P/E分别为36.2倍、27.4倍和19.9倍。综合以上分析，给予“强烈推荐”投资评级。

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